文旅資源開發及運營

　　1、總投資20億元紅星美凱龍夢享島海洋公園落戶沈陽沈北新區

　　11月3日，沈陽市沈北新區與紅星美凱龍控股集團成功簽約紅星美凱龍夢享島項目，計劃投資額為20億元。該項目是紅星美凱龍控股集團在沈陽落地的第一個文旅項目，位于沈北新區蒲民路和七星大街、時空東街交匯處，占地面積109.1畝。項目主要建設國內頂級的大型海洋主題公園并配套高端商業，包括夢享島、海洋公園、主題酒店、主題劇場、公寓、其他商業等內容，是文商旅一體化發展、與吃住行游購娛緊密結合的項目。項目計劃2020年3月開工，2023年5月投入運營，項目建成后，預計年接待客流量200萬人次。

　　新旅界研究院觀點：近年來，以沈陽為中心的沈陽經濟區各城市努力把文化旅游業作為戰略性支柱產業，對對文化旅游發展有推動作用的項目給予扶持或獎勵，強化資金、用地保障，以此構建多元化文化旅游產品體系。目前，萬達、恒大、紅星美凱龍等商業巨頭紛紛落子沈陽。沈北新區作為文旅產業的發展重鎮，已落地北湯溫泉小鎮、恒大足球小鎮、恒大溫泉小鎮、恒大水世界、紅星美凱龍夢享島海洋公園等重大文旅項目。

　　紅星美凱龍夢享島海洋公園項目是紅星美凱龍控股集團與沈陽市政府簽署戰略合作框架協議以來，第一個實現落地的項目。目前，紅星美凱龍主要業務板塊分為家居、商業運營和地產開發三個部分。在商業運營板塊形成了愛琴海購物中心、大都匯、玫瑰天街和智慧商業綜合體的架構體系。在地產開發板塊，于2009年成立了上海紅星美凱龍房地產集團，業務涵蓋住宅、商業地產和文旅地產三大領域，目前已在全國47個城市完成地產布局。近年來，隨著文旅融合帶來的巨大紅利，紅星美凱龍加速布局文旅地產。在文旅板塊主要以“源筑”系列和“夢系列”為主，“源筑”系列主打生活美學安居度假地產，已經在安吉、烏魯木齊、南昌、西雙版納落地開發，“夢”系列主打海洋館、水樂園、大型秀場、文化宮殿、綜合性商業等產品，目前已開啟“夢齊魯”“夢吉林”“夢天津”“夢沈陽”等項目的簽約籌建工作。2019年6月，紅星美凱龍控股集團開啟“夢沈陽”文旅戰略布局，將投資300億元，重點建設沈北愛琴海購物公園和渾南世博園“夢沈陽”、愛琴海購物公園、高端酒店及居家生活廣場項目，在文旅、家居、酒店、購物休閑等領域開展戰略性、深層次、全方位合作。此次簽約的沈北夢享島海洋公園就是“夢沈陽”系列的一部分。

　　但是，客觀而言，主營家居的紅星美凱龍跨界海洋公園項目將面臨較大的挑戰。一是相較于器械類游樂園，海洋主題公園在動物繁育能力、項目運營經驗等方面對動物資產的管理要求具有較高的技術壁壘，家居業務起家的紅星美凱龍在這方面并不具備優勢。二是東北地區海洋樂園已形成大連圣亞和海昌海洋公園兩家獨大的市場競爭格局，紅星美凱龍能否在激烈的東北海洋公園市場上虎口奪食是一個未知數。據了解，大連圣亞在東北已有4個已建或在建工程，分布在大連、哈爾濱、營口三個地方，其中營口鲅魚圈大白鯨世界海岸項目將在2019年內開業。三是東北地區海洋公園整體形勢并不樂觀。就市場而言，海洋公園競爭產品價格戰持續升級，各地游客對產品內容和服務體驗的要求也在不斷提升。在營收方面，大連圣亞(證券代碼：600593)發布的2019年半年報顯示，其實現營業收入1.31億元，同比下降6.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤759.35萬元，同比下降8.09%，營業收入和營業利潤均存在一定幅度的下降。

　　紅星美凱龍怎樣突破海洋公園運營的技術壁壘，是否會引進專業品牌和團隊彌補競爭短板，將采取什么樣的措施面對市場需求的加速迭代和強勁競爭對手的擠壓，將是這位跨界新玩家能否成功的關鍵。

　　2、總投資5.5億美元樂高樂園落戶上海金山

　　11月6日，在第二屆中國國際進口博覽會舉辦期間，上海市金山區與丹麥樂高品牌集團、英國默林娛樂集團以及華人文化集團共同簽署了投資合作協議，正式宣布樂高樂園主題度假區選址上海市金山區，總投資額約5.5億美元。上海樂高樂園度假區將融合樂高積木主題元素與中國文化，面向2-12歲兒童家庭客群，主打沉浸式親子互動體驗，涵蓋娛樂體驗項目、互動益智課程等內容，同時配套建設全場景式主題酒店。簽約各方將共同出資成立合資公司開發建設，同時成立管理公司運營。

　　新旅界研究院觀點：據《中國主題公園行業發展模式與投資戰略規劃分析報告》預計，到2020年中國主題公園市場規模將達120億美元。另據AECOM預測，到2020年中國市場主體公園總投資額將達到238億美元，屆時中國主題公園的整體游客量將超越美國。據不完全統計，目前我國在建和已建的主題公園數已達2700個，58%的主題公園分布在我國東部地區，其中以上海為核心的長三角地區是我國主題公園最為集中的區域。目前長三角地區的大型主題公園已超十家，包括歡樂谷、華強方特、宋城演藝、海昌海洋公園、常州恐龍園、萬達樂園、hello Kitty主題公園、安徒生主題公園、室內樂園JOYPOLIS等。眾多的主題公園聚集在以上海為核心的長三角地區，構成了顯而易見的競爭態勢。

　　樂高樂園起源于丹麥比隆，是樂高集團打造的兒童游樂主題大型游樂園，該樂園品牌于2005年被默林娛樂集團收購，是默林娛樂集團的核心業務板塊。在默林娛樂的專業操盤下，樂高樂園逐漸形成了清晰且頗具競爭力的“主題公園+酒店”發展模式，其中主題公園主要由樂高城市(Lego city)、水上樂園和娛樂設施組成。在運營模式上，形成了“所有和經營”“經營和租賃”“根據管理合同運營”三大合作模式。憑借在全球2-12歲兒童家庭中的強烈吸引力，默林集團目前已建成運營英國溫莎、美國佛羅里達、美國加州、日本、迪拜、德國、丹麥、馬來西亞等8座樂高樂園，每座樂園年客流量均在500萬人次以上。據悉，此次簽約的上海樂高樂園由簽約各方共同出資成立合資公司開發建設，同時成立管理公司運營，屬于第三種運作模式。

　　目前默林娛樂在中國市場的布局以短途景點為主，杜莎夫人蠟像館、長風海洋世界、樂高探索中心、交互式微縮體驗館大城小像等，均為室內景點，開設在客流量大的中心城市中心、吸引親子家庭或青少年群體。

　　上海樂高樂園是默林娛樂在中國從室內走向室外布局的重要一步。除上海外，目前北京、深圳、成都的樂高樂園項目合作均已有眉目或基本確定，然而，不同于上海樂高度假區有樂高集團+默林集團的投資，其他項目大多屬于輕資產IP輸出的模式。

　　文旅資本市場

　　3、凱撒旅游設立免稅公司，并收購江蘇中服免稅20%股權

　　11月3日，凱撒旅游(000796.SZ)發布《關于設立海南免稅集團公司的公告》稱，凱撒旅游將以自有資金設立海南同盛世嘉免稅集團有限公司(以下簡稱“同盛免稅”)，注冊資本2億元，注冊地址為海南省?？谑?。

　　公告顯示，同盛免稅設立完成后將作為凱撒旅游免稅業務的管理平臺，同時整合相關資源，推動凱撒旅游在免稅領域業務的發展。同日，凱撒旅游還發布公告稱，將以新設立公司同盛免稅為主體收購北京寺庫商貿有限公司持有的江蘇中服免稅品有限公司(以下簡稱“江蘇中服免稅”)20%股權，交易價格為1200萬元。

　　新旅界研究院觀點：凱撒旅游作為國內領先的出境游服務商，自2018年始，業績增長放緩甚至出現負增長。2018年年末，營業收入增長率僅有1.67%，凈利潤更出現近五年來首次下滑，且下滑幅度達到12.03%。進入2019年，凱撒旅游業績進一步大跳水，前三季度實現營業總收入59.5億，同比下降14.2%;實現歸母凈利潤2.2億，同比下降30.7%;扣非凈利潤1.6億元，同比下降46.3%。

　　在業績困局下，凱撒旅游已經開始采取行動尋求管理和業務的變革與創新。值得注意的是，根據凱撒旅游9月份發布的公告，凱撒世嘉及一致行動人取代“海航系”成為第一大股東，合計持股2.33億股，約占總股本的28.98%。凱撒旅游控制權時隔8年重歸創始團隊，對于凱撒旅游管理層面和未來發展而言或將是利好消息。

　　在具體業務發展層面，凱撒旅游除了提振旅游、食品等現有業務板塊外，加碼免稅業務成為其尋求業績增長的重要突破口。免稅購物與出入境旅游業務之間有較強的互補性，在一定程度上能延伸凱撒旅游的產業服務鏈條。目前，我國免稅消費需求快速增長，市場規?？捎^。相關資料顯示，2018年我國免稅行業銷售額已達到395億元，增速達27.3%。早在今年6月，凱撒旅游已經開始以天津國際郵輪母港進境免稅店試水國內免稅市場，本次設海南免稅公司，并收購江蘇中服免稅20%股權，則是進一步明確將免稅業務作為未來發展方向。未來凱撒旅游很有可能以海南為跳板，逐步將業務輻射到全國的免稅市場。

　　當然，凱撒旅游入局免稅業務也并非一片坦途。首先，國內免稅市場呈現寡頭壟斷局面，中免集團(中國旅游集團旗下)、珠免集團、深免集團等頭部企業已“攻占”國內大部分客流量較大的機場、港口免稅店。從凱撒旅游切入的海南市場看，中免已經在機場、離島免稅店、市內免稅店中密集布局，凱撒旅游能否有足夠的消費支撐、能否抵擋住中免競爭壓力仍存在疑問。其次，在與國際商戶、國際大牌企業等產業鏈上游企業合作方面，其資源和經驗與行業頭部企業仍存在一定差距。未來，凱撒旅游能否通過加碼免稅業務實現業務協同和業績增長，新旅界研究院將會持續關注。

　　4、攜程與TripAdvisor宣布達成戰略合作，將組建合資公司

　　11月7日，攜程集團(CTRP.O)和TripAdvisor宣布達成戰略合作伙伴關系并擴大全球合作，合作內容包括成立合資公司、達成全球內容協議以及公司治理協議。首先，攜程集團子公司攜程投資控股公司與TripAdvisor子公司TripAdvisor Singapore Private Limited已經成立了一家新的合資公司。攜程集團將作為此家新合資公司實體的大股東，注入現金投資，并提供專業市場知識。

　　TripAdvisor將擁有合資公司40%的股份，并為其中國業務提供長期獨家品牌授權、內容許可及其他資產。兩家公司同意在此合資公司層面上共享旅游品類的庫存。、其次，攜程集團還與TripAdvisor達成了一項全球內容協議，將TripAdvisor的內容提供給攜程集團的主要品牌使用，包括Trip.com,攜程,天巡(Skyscanner)，和去哪兒。另外，攜程集團和TripAdvisor簽訂了公司治理協議。該協議下攜程集團將擁有TripAdvisor一個董事席位的提名權。為維持該董事席位，攜程集團須在審批通過的一年內在公開市場購買TripAdvisor 695萬股，或購買最多價值31760萬美元的TripAdvisor股票。

　　新旅界研究院觀點：近年來,攜程在國際化道路上越走越快、越走越遠。攜程先后收購或投資了英國最大的在線機票訂購系統天巡、美國華人旅行社海鷗和縱橫、美國的旅游元搜索平臺Trip.com、印度最大的在線旅游企業MakeMyTrip等眾多國外企業。同時為了使庫存國際化，攜程在東南亞、韓國、日本、澳大利亞和其他地區設有辦事處。多元化的國際業務布局產生了巨大的產業協同效應，攜程在2019年Q1和Q2，國際業務收入占總收入比重均超過35%，可見攜程海外市場滲透越來越深。

　　但值得注意的是，攜程國際化業務主要營收來源于中國人的出境游，并未實現完全意義的國際化。此外，攜程在“出征海外”的過程中仍面臨諸多挑戰。首先，國際用戶往往選擇搜索引擎和官網進行產品預訂，OTA并非用戶進行旅行規劃和預訂的首選。其次，以Expedia、Priceline為代表的國際OTA，以Google為代表的搜索巨頭，以TripAdvisor為代表的UGC平臺，以Airbnb為代表的民宿預訂和旅游服務平臺等眾多實力玩家對攜程產生了強有力的競爭。

　　本次攜程與TripAdvisor的“聯姻”是其全球化布局和構建國際業務競爭力的又一重大舉措。TripAdvisor用戶原創內容、興趣點數據庫、目的地相關產品庫存等方面優勢，將會給攜程帶來源源不斷的內容助力，提升攜程旅游產品服務能力。目前，TripAdvisor擁有全球860萬個住宿、餐廳、景點玩樂、航空公司和郵輪信息，以及超過8.3億條點評和建議。此外，TripAdvisor的國際品牌影響力將有助于攜程在國際市場中的推廣和滲透。

　　對于TripAdvisor而言，攜程在旅游預訂方面的領先優勢將極大賦能其產品體系和變現能力，鞏固其行業領先地位。此外，攜程擁有對國內旅游市場的控制力和理解力，借勢攜程，將對TripAdvisor擴展中國市場產生較大的推力。從2009年推出到到網品牌以來，再到2015年將品牌更改為為貓途鷹，TripAdvisor在中國的發展歷程較為坎坷，已經遠遠落后于“中國學徒”馬蜂窩、窮游，本次與攜程合作或將成為其進一步加碼中國市場的良好契機。